【天天熱聞】“地產業(yè)淘寶”不香了？房多多（DUO.US）上市三年，家道中落

來源：英為財情

買房，是許多中國人一輩子的人生大事。如果能用互聯網模式賦能房地產行業(yè)，解決銷售鏈條冗長、交易流程復雜、營銷獲客難的問題，是否能夠產生一門千億級的生意?

對于這個問題，11年前的房多多(DUO.US)創(chuàng)始人段毅給出的答案顯然是肯定的。2019年11月，在房多多誕生8年之后，這匹“黑馬”迎來了赴美上市的“高光時刻”：發(fā)行價13美元，總市值接近10億美元。在其背后，不乏鼎暉投資、方源資本等明星股東的身影。

遺憾的是，理想很豐滿，現實很骨感。上市還不足3年時間，房多多股價就已經跌至2.53美元，市值跌去八成。昔日的“產業(yè)互聯網SaaS第一股”，如今卻走到了退市邊緣。


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上市即“變臉” 毛利率創(chuàng)新低

從往年財報來看，房多多的業(yè)績走勢實屬“上市即巔峰”，在2019年于納斯達克掛牌上市前，營收一路增長，凈利潤也扭虧為盈;而從2019年當年開始，公司再度轉為虧損，營收也逐年銳減。

2021年，房多多營業(yè)收入約為9.42億元，同比下降61.56%;歸屬母公司凈虧損為11.71億元，虧損同比擴大約432.27%，基本每股收益為-0.58元。

在盈利指標方面，公司毛利潤從2020年的4.14億元下降至2021年的1.07億元，同比下降74.15%;在2019-2021年期間，毛利率分別為21%、16.9%、11.3%，均有大幅度下滑。

在財報中，公司解釋稱，收入下降受到多種因素的影響，包括中國房地產市場的持續(xù)低迷、COVID-19大流行的影響以及開發(fā)商信用風險的上升，為了應對這些挑戰(zhàn)，房多多戰(zhàn)略性地縮減了物業(yè)交易服務規(guī)模。

據智通財經APP了解，房多多的收入主要來源于物業(yè)交易服務和其他增值服務，當房地產買賣雙方通過平臺完成交易時，公司賺取基本的傭金收入。報告期內，房多多平臺促成的閉環(huán)GMV為822億元，較2020年下降54.6%。這是自2018年以來閉環(huán)GMV首次跌破千億元。

房多多稱，開發(fā)商的信用風險有所加劇，因此停止了與信用風險較高的開發(fā)商的合作，導致其平臺上服務的新房項目的數量從2020年的5825個減少到2021年3118個。

值得一提的是，在營收縮水的同時，公司各項費用卻大幅增長。其中，僅有研發(fā)費用在2021年有所降低，從3.014億元降至1.675億元;營銷費用、一般及行政費用都幾乎翻倍，其中營銷費用由2020年的3802萬元升至6491萬元，一般及行政費用由3.011億元升至8.314億元。

進入2022年以來，房多多曾數次傳出大范圍人員優(yōu)化、總部退租搬家等傳聞，似乎從側面透露出公司財務狀況不佳。截至2021年12月，房多多持有現金及現金等價物4.92億元，短期投資615萬，受限制現金為2413萬元。公司資產負債率則逐年上升，截至2021年年底資產負債率為84.13%。

房地產SaaS神話破滅?

市場對房多多的認知，大多來源于其上市之初，打出的那個“房地產界淘寶”的口號。具體而言，房多多試圖通過移動互聯網、大數據等工具，為開發(fā)商、經紀公司、買房賣房者搭建一個O2O房產交易平臺，利用SaaS(軟件即服務)賦能中小商戶。正因如此，房多多也曾被稱為“產業(yè)互聯網SaaS第一股”。

結合房地產與互聯網模式，這樣獨特的商業(yè)模式一度讓房多多受到資本市場瘋狂追捧。2015年完成2.23億美元的C輪融資后，房多多估值超過10億美元;上市儀式上，公司創(chuàng)始人段毅表示，經過8年努力，房多多已成為中國最大的在線房地產交易平臺，服務全中國超百萬房地產經紀商戶。

然而，房多多的SaaS夢想從未真正落地。2021年，房多多包括SaaS解決方案在內的創(chuàng)新舉措和其他增值服務收入為1.2億元，同比下降47.4%，占收入的比重僅為12.78%;而作為一家以SaaS業(yè)務為重點的公司，上市以來歷年研發(fā)費用也逐漸縮水。

據智通財經APP了解，房多多SaaS業(yè)務針對房產經紀推出了“多多賣房”(提供在線網店、房屋估價系統(tǒng)、經紀人信用評級和信用驗證系統(tǒng)等服務)、“多多云銷”(通過系統(tǒng)可以查看訂單、傭金結算等情況)兩大產品，針對開發(fā)商營銷部門則推出了“房云SaaS”產品(全場景數字化營銷解決方案)。

雖然聽上去很美，但在地產SaaS這片藍海中，前有用友、金蝶等更加專業(yè)的通用型SaaS服務商堵截，后有廣聯達、明源云等建筑房產垂直SaaS服務商追趕，房多多離成為行業(yè)龍頭還有很長一段距離。

根據華經產業(yè)研究院數據，中國房地產產業(yè)鏈軟件解決方案市場由2015年約125億元增至2019年的277億元，預計2024年市場規(guī)模將達到954億元，開發(fā)商以外產業(yè)參與者的軟件解決方案市場將由2019年約169億元大幅增長至2024年的585億元，復合年增長率為28.2%。

據智通財經APP了解，2019年，中國房地產產業(yè)鏈軟件解決方案市場滲透率僅為0.10%，遠低于美國市場的1.55%，也遠低于中國其他行業(yè)。

而從市場集中度來看，按2019年的合約價值計，前五名參與者約占39.4%的市場份額，經過幾年的發(fā)展，至今仍然沒有誕生出地位較為穩(wěn)固的行業(yè)龍頭。

為了尋找其他增長點，2020年前后，房多多還曾經嘗試拓展地產金融等其他業(yè)務。但在房產中介金融業(yè)務受到監(jiān)管后，該部分業(yè)務也大幅萎縮。

時至今日，房多多依然對SaaS業(yè)務念念不忘。不僅在2021年財報中強調稱，“將繼續(xù)采取新的業(yè)務計劃來引入更多SaaS解決方案”，還發(fā)布了全新“313戰(zhàn)略”：連接三類用戶，構建一個平臺，實現三大業(yè)務。

簡而言之，公司將以數字化交易平臺為基礎，通過互聯網產品房云APP、房多多APP、多多賣房APP，廣泛連接賣家、買家、服務者，以實現新房交易業(yè)務、房云SaaS業(yè)務和二手房交易三大業(yè)務的落地。

然而，隨著房地產行業(yè)遭遇變革、市場環(huán)境趨緊，在這個各大房企都忙于降本增效、開源節(jié)流以便合乎“三道紅線”要求的時期，與房地產業(yè)緊密相關的房產SaaS業(yè)務顯然也將利潤承壓。

將房地產SaaS業(yè)務玩出更多花樣，能夠挽救房多多大廈將傾的頹勢嗎?從短期來看，房地產業(yè)的回暖趨勢或將為公司業(yè)績帶來一定利好，但著眼長遠，對于投資者來說，這樣的故事還缺乏一些吸引力。

標簽： 家道中落

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