核酸檢測(cè)企業(yè)眾生相：九安醫(yī)療豪擲170億理財(cái)，有公司卻在為回款發(fā)愁

來源：英為財(cái)情

A股2022年年度業(yè)績預(yù)告收官，從紙面數(shù)據(jù)來看，新冠檢測(cè)行業(yè)依然是一片繁榮的景象。

九安醫(yī)療（002432.SZ）憑借海外大單創(chuàng)下“業(yè)績神話”，2022年業(yè)績預(yù)告顯示，2022年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤165億元～175億元，同比增長1715.90%～1825.95%，是目前披露的業(yè)績預(yù)告中凈利潤最高的核酸檢測(cè)企業(yè)。

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，有近20家涉新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)的上市公司披露了2022年業(yè)績預(yù)告，而大部分上市公司的凈利潤仍然在持續(xù)增長。其中，達(dá)安基因（002030.SZ）預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤51億元～58億元，同比增長40.95%～60.3%；明德生物（002932.SZ）預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤46億元～50億元，同比增長225.5%～253.8%。


(資料圖)

不過，漂亮的業(yè)績數(shù)據(jù)之下卻潛伏著行業(yè)危機(jī)——持續(xù)攀升的不止?fàn)I收和凈利潤，還有應(yīng)收賬款。

時(shí)代財(cái)經(jīng)根據(jù)Wind數(shù)據(jù)對(duì)37家新冠檢測(cè)上市公司進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，數(shù)據(jù)顯示，截至2022年第3季度末，這些上市公司的應(yīng)收賬款合計(jì)近650億元。

與此同時(shí)，新冠檢測(cè)需求也出現(xiàn)斷崖式下降。中疾控?cái)?shù)據(jù)顯示，各省份核酸檢測(cè)量正在不斷減少，從2022年12月9日檢測(cè)量1.5億人次下降至2023年1月23日的23萬人次。此外，山東省醫(yī)保局近日明確新冠病毒核酸混合檢測(cè)，最高價(jià)格下調(diào)至2.5元/人次（含試劑等耗材），又一次刷新核酸檢測(cè)費(fèi)用的最低價(jià)紀(jì)錄。

在應(yīng)收賬款高企、新冠檢測(cè)需求大幅減弱和價(jià)格持續(xù)下探的多重夾擊下，核酸檢測(cè)行業(yè)何以為繼？

應(yīng)收賬款高企核酸檢測(cè)企業(yè)回款難的問題早有端倪。

2022年11月，河南省許昌博奧潤康醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室就因沒有收到回款而暫停相關(guān)檢測(cè)工作。該機(jī)構(gòu)稱，實(shí)驗(yàn)室自2021年1月起一直承擔(dān)城區(qū)大規(guī)模新冠核酸檢測(cè)任務(wù)，試劑耗材及人工費(fèi)用投入較高，目前各區(qū)縣均未及時(shí)回款，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)運(yùn)轉(zhuǎn)壓力太大，因此暫停接收各縣、區(qū)所有新冠核酸樣本。待資金到位后，再恢復(fù)新冠核酸檢測(cè)工作。

此事很快得到回應(yīng)。在發(fā)布上述聲明的次日，許昌博奧潤康醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室便表示，經(jīng)過溝通后，回款問題已經(jīng)得到有效解決，將有序開展各項(xiàng)醫(yī)學(xué)檢測(cè)服務(wù)。

但并非每家企業(yè)的經(jīng)歷都如許昌博奧潤康醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室那般順利，更多的核酸檢測(cè)企業(yè)不得不與醫(yī)院對(duì)簿公堂。

時(shí)代財(cái)經(jīng)以“核酸檢測(cè)費(fèi)用”等關(guān)鍵詞在裁判文書網(wǎng)檢索發(fā)現(xiàn)多起相關(guān)的買賣合同糾紛，如陜西省西安市長安區(qū)人民法院2022年10月8日的一份民事判決書顯示，陜西安仁醫(yī)療管理有限公司西安雁塔安仁醫(yī)院與陜西佰美醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)有限公司就新冠核酸檢測(cè)服務(wù)簽訂了合同，檢測(cè)服務(wù)項(xiàng)目為90元/人，但安仁醫(yī)院并未完全付清相關(guān)費(fèi)用。法院判決安仁醫(yī)院應(yīng)向佰美醫(yī)學(xué)支付檢測(cè)費(fèi)用10萬元及逾期付款利息。

此外，天眼查、裁判文書網(wǎng)等信息顯示，在新冠檢測(cè)買賣合同糾紛相關(guān)案件的原告席中，不乏金域醫(yī)學(xué)（603882.SH）、迪安診斷（300244.SZ）等上市公司的身影。

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，與2021年三季度末相比，多家新冠檢測(cè)上市公司2022年三季度末的應(yīng)收賬款大幅增加。

明德生物2022年三季報(bào)顯示，截至2022年三季度末，公司應(yīng)收賬款為29.12億元，較2021年同期增長383.78%。就應(yīng)收賬款問題，明德生物多次在投資者互動(dòng)平臺(tái)回應(yīng)稱，公司已通過現(xiàn)款現(xiàn)貨、催收等多種方式積極控制應(yīng)收賬款的增長和經(jīng)營性現(xiàn)金流的持續(xù)改善，公司應(yīng)收賬款主要是大型代理商和第三方醫(yī)療檢測(cè)龍頭機(jī)構(gòu)，信用風(fēng)險(xiǎn)較小，公司2022年應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

迪安診斷至2022年三季度末的應(yīng)收賬款高達(dá)107.54億元，與2021年同期相比也大增約76.75%。迪安診斷回應(yīng)稱，公司的應(yīng)收賬款現(xiàn)狀基本是跟業(yè)務(wù)模式特征和收入規(guī)模增長匹配，應(yīng)收賬款主要來自于醫(yī)療機(jī)構(gòu)和政府，壞賬風(fēng)險(xiǎn)較低，整體壞賬風(fēng)險(xiǎn)可控，應(yīng)收賬款不存在抵稅的說法。

同行不同命雖然同處于核酸檢測(cè)行業(yè)，但位于產(chǎn)業(yè)鏈不同位置的企業(yè)目前的境遇大不相同。

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，原材料、試劑、儀器等生產(chǎn)企業(yè)位于產(chǎn)業(yè)鏈上游，下游則為選擇外包業(yè)務(wù)的所需人員和機(jī)構(gòu)，而夾在中間的第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)（ICL）則是目前催賬的“主力軍”。

以金域醫(yī)學(xué)和蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)（301060.SZ）為例。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度末，金域醫(yī)學(xué)的應(yīng)收賬款高達(dá)74.33億元，與2021年年末相比增長59.34%；蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)的應(yīng)收賬款達(dá)到23.57億元，與2021年年末相比增長196.77%。蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)稱，這是由于報(bào)告期業(yè)務(wù)快速增長、大篩查核酸檢測(cè)業(yè)務(wù)回款周期較長所致。

醫(yī)院是ICL企業(yè)的主要客戶群體之一，而醫(yī)院“缺錢”正是企業(yè)回款難背后的重要原因。

國家衛(wèi)健委公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年參評(píng)三級(jí)公立醫(yī)院有43.5%的醫(yī)療盈余為負(fù)，約40%的二級(jí)公立醫(yī)院出現(xiàn)虧損，虧損醫(yī)院中近半數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率超過50%。

資金實(shí)力強(qiáng)的上市公司或許還可以扛過回款周期，但更多的中小企業(yè)則面臨著出局的風(fēng)險(xiǎn)。

2022年11月公開的執(zhí)行裁定書顯示，一男子因工資爭議糾紛申請(qǐng)對(duì)樸石醫(yī)學(xué)執(zhí)行案款6萬余元，但法院查詢發(fā)現(xiàn)，該公司已經(jīng)沒有可供執(zhí)行的財(cái)產(chǎn)。這意味著，樸石醫(yī)學(xué)已經(jīng)陷入破產(chǎn)境地。

與正在為回款發(fā)愁的ICL企業(yè)相比，處于上游的檢測(cè)試劑生產(chǎn)企業(yè)的日子則好過得多。

九安醫(yī)療之所以能造就行業(yè)最大的“業(yè)績神話”，與其獲得美國政府的巨額訂單密不可分。根據(jù)九安醫(yī)療此前公告，九安醫(yī)療與美國陸軍合約管理指揮部（ACC）簽訂了價(jià)值17.75億美元的采購合同，約合人民幣逾110億元，而至2022年8月1日，該合同已經(jīng)履行完畢，美國ACC所支付的巨額貨款已經(jīng)“落袋為安”。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度，九安醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營收245.89億元，而截至同年9月末，其應(yīng)收賬款不足2億元。

充沛的現(xiàn)金流也給了九安醫(yī)療“花錢”的底氣。1月31日晚間，九安醫(yī)療公告稱，公司及子公司擬使用最高額度不超過（含）170億元人民幣或等值外幣的自有資金進(jìn)行委托理財(cái)，擬使用最高額度不超過（含）30億元人民幣或等值外幣的自有資金進(jìn)行證券投資。

核酸檢測(cè)公司何以為繼？常態(tài)化核酸檢測(cè)終止后，核酸檢測(cè)企業(yè)應(yīng)該尋找一個(gè)什么樣的新故事？

2022年11月，上交所和深交所先后表態(tài)稱，將會(huì)高度關(guān)注涉核酸檢測(cè)企業(yè)的上市申請(qǐng)，從嚴(yán)審核，尤其是企業(yè)的科創(chuàng)屬性和可持續(xù)經(jīng)營能力，重點(diǎn)關(guān)注其科創(chuàng)屬性、核酸檢測(cè)相關(guān)業(yè)務(wù)與主營業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)性、相關(guān)收入的可持續(xù)性，以及剔除該等業(yè)務(wù)收入后公司是否仍滿足發(fā)行上市條件等。

隨后，原定于同年11月25日上會(huì)的翌圣生物IPO便被緊急叫停，上交所在兩輪問詢中，都對(duì)翌圣生物的收入持續(xù)性能力提出了質(zhì)疑。

海南博鰲醫(yī)療科技有限公司總經(jīng)理鄧之東對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，新冠核酸檢測(cè)需求量出現(xiàn)大幅下降，不意味著核酸檢測(cè)市場(chǎng)就此落幕。“核酸檢測(cè)作為一種有效的病毒檢測(cè)方式，檢測(cè)和試劑、耗材的市場(chǎng)需求不會(huì)消失，但不一定是主要用于防控新冠疫情，其他方面的應(yīng)用也存在大量需要?！?/p>

捕捉到了市場(chǎng)變化，不少企業(yè)已經(jīng)提前為自己謀劃后路。

華大基因（300676.SZ）CEO趙立見去年12月在接受時(shí)代財(cái)經(jīng)專訪時(shí)就表示，新冠檢測(cè)相關(guān)業(yè)務(wù)的開拓讓華大基因在全球快速建立起了公共衛(wèi)生體系渠道，為華大基因的“出海”奠定了良好的基礎(chǔ)。目前，華大基因新冠檢測(cè)向常規(guī)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化已初具規(guī)模，有多項(xiàng)常規(guī)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品已經(jīng)在海外取得了準(zhǔn)入資質(zhì)，包括地貧、肺癌、腸癌、常見感染性疾病等產(chǎn)品已獲得了歐盟CE的準(zhǔn)入資質(zhì)，而無創(chuàng)產(chǎn)前基因檢測(cè)產(chǎn)品也獲在印度獲得準(zhǔn)入資質(zhì)，為進(jìn)一步拓展國際業(yè)務(wù)提供了相應(yīng)的產(chǎn)品儲(chǔ)備，推動(dòng)了公司海外業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。

九安醫(yī)療方面也對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，接下來公司會(huì)集中精力和資源推動(dòng)兩大核心戰(zhàn)略的實(shí)施。兩大核心戰(zhàn)略指的是“在新零售平臺(tái)推出極致性價(jià)比爆款產(chǎn)品”和“加速在中美兩地推廣糖尿病診療照護(hù)‘O+O’新模式”。該戰(zhàn)略計(jì)劃于2019年正式被確定，在九安醫(yī)療董事長劉毅的規(guī)劃里，爆款產(chǎn)品可以為團(tuán)隊(duì)發(fā)展吸納資金，支撐團(tuán)隊(duì)下一步發(fā)展，而以糖尿病診療照護(hù)“O+O”新模式為代表的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療業(yè)務(wù)則是長期目標(biāo)。

按照計(jì)劃，九安醫(yī)療會(huì)加大在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域的投入，計(jì)劃在未來3～4年，在全國多個(gè)城市、地區(qū)開設(shè)近600家“共同照護(hù)”中心，服務(wù)更多的糖尿病患者。

新冠抗原檢測(cè)試劑無疑就是九安醫(yī)療目前最成功的爆款產(chǎn)品。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度末，九安醫(yī)療賬上的貨幣資金已經(jīng)超過103億元。

“核酸檢測(cè)企業(yè)在疫情期間積累了大量的資本、人才和管理經(jīng)驗(yàn)，這些構(gòu)成核酸企業(yè)較強(qiáng)的競(jìng)爭力和發(fā)展?jié)摿?，有能力在中高端設(shè)備和生物試劑耗材等方面投入研發(fā)?！编囍畺|對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示。

標(biāo)簽： 九安醫(yī)療

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